WASHINGTON – La Réserve fédérale a poursuivi sa campagne de hausses rapides des taux d’intérêt mercredi, faisant grimper les coûts d’emprunt au rythme le plus rapide depuis des décennies dans le but de maîtriser l’inflation.
Les responsables de la Fed ont voté à l’unanimité lors de leur réunion de juillet pour la deuxième augmentation consécutive des taux surdimensionnés – un mouvement de trois quarts de point – et ont signalé qu’un autre ajustement important pourrait avoir lieu lors de leur prochaine réunion en septembre, bien que cela reste à décider. La décision de mercredi place le taux directeur de la Fed dans une fourchette de 2,25 à 2,5 %.
Les mouvements rapides de la banque centrale visent à ralentir l’économie en rendant plus coûteux l’emprunt d’argent pour acheter une maison ou développer une entreprise, ce qui pèse sur le marché du logement et l’activité économique en général. Jerome H. Powell, le président de la Fed, a déclaré lors d’une conférence de presse après la réunion qu’un tel refroidissement était nécessaire pour permettre à l’offre de rattraper la demande afin que l’inflation puisse se modérer.
M. Powell a reconnu que les changements de politique de la Fed étaient susceptibles d’infliger des difficultés économiques, en particulier en affaiblissant le marché du travail. Cela a rendu les hausses de taux de la banque centrale mal accueillies par certains démocrates, qui soutiennent que l’écrasement de l’économie est un moyen grossier de réduire le taux d’inflation actuel. Mais le président de la Fed a souligné que le sacrifice économique d’aujourd’hui était nécessaire pour remettre l’Amérique sur une trajectoire durable à plus long terme avec des augmentations de prix lentes et prévisibles.
« Nous avons besoin que la croissance ralentisse », a déclaré M. Powell. « Nous ne voulons pas que cela soit plus important que nécessaire, mais en fin de compte, si vous pensez à moyen et à long terme, la stabilité des prix est ce qui fait fonctionner l’ensemble de l’économie. »
Les actions ont bondi après la décision de la Fed et la conférence de presse de M. Powell. Certains stratèges des taux ont demandé pourquoi, car les commentaires de M. Powell correspondaient au message que les responsables de la Fed ont constamment envoyé : l’inflation est trop élevée, la banque centrale est déterminée à l’écraser et les taux d’intérêt devraient encore augmenter cette année.
« Il y a beaucoup d’informations entre aujourd’hui et la réunion de septembre, et je pense que les marchés vont réévaluer », a déclaré Priya Misra, responsable de la stratégie des taux mondiaux chez Valeurs Mobilières TD. « Il s’agit d’une Fed encore plus dépendante des données – et cela dépendra de la question de savoir si l’inflation leur donne la possibilité de ralentir. »
La Fed a commencé à relever les taux d’intérêt de près de zéro en mars, et les décideurs ont fortement accéléré le rythme depuis en réaction aux données économiques entrantes, alors que les hausses de prix ont continué de s’accélérer à un rythme alarmant.
Après avoir fait un mouvement d’un quart de point pour commencer, la banque centrale a relevé les taux d’un demi-point en mai et de trois quarts de point en juin, ce qui était la plus grande étape depuis 1994. Les autorités pourraient continuer à augmenter rapidement les taux en septembre, ou ils pourraient ralentir le rythme, selon l’évolution de l’économie.
« Nous pourrions faire une autre augmentation de taux inhabituellement importante », a déclaré M. Powell mercredi. « Mais ce n’est pas du tout une décision que nous avons prise. »
Ce que les augmentations de taux de la Fed signifient pour vous
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Un péage pour les emprunteurs. La Réserve fédérale a relevé le taux des fonds fédéraux, son taux d’intérêt directeur, alors qu’elle tente de contenir l’inflation. En augmentant le taux, qui est ce que les banques se facturent pour les prêts au jour le jour, la Fed déclenche un effet d’entraînement. Que ce soit directement ou indirectement, un certain nombre de coûts d’emprunt pour les consommateurs augmentent.
Prêts à la consommation. Les changements dans les taux des cartes de crédit suivront de près les mouvements de la Fed, de sorte que les consommateurs peuvent s’attendre à payer plus sur toute dette renouvelable. Les taux de prêt automobile devraient également augmenter. Les emprunteurs de prêts étudiants privés doivent également s’attendre à payer plus.
Hypothèques. Les taux hypothécaires ne suivent pas le taux des fonds fédéraux, mais suivent le rendement des bons du Trésor à 10 ans, qui est influencé par l’inflation et la façon dont les investisseurs s’attendent à ce que la Fed réagisse à la hausse des prix. Les taux des prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans ont grimpé au-dessus de 5 % cette année, selon Freddie Mac, passant de près de 3 % pendant la majeure partie de 2021.
Banques. Une augmentation du taux de référence de la Fed signifie souvent que les banques paieront plus d’intérêts sur les dépôts. Les grandes banques sont moins susceptibles de payer davantage les consommateurs et les banques en ligne ont déjà commencé à augmenter certains de leurs taux.
M. Powell a déclaré que la trajectoire probable des taux d’intérêt que la Fed a décrite plus tôt cette année – dans laquelle les taux montent à environ 3,5% cette année – reste raisonnable. La Fed augmentera probablement les coûts d’emprunt à « au moins un niveau modérément restrictif », auquel ils pèsent plus activement sur l’économie, a-t-il déclaré.
Mais le simple fait de reconnaître que la croissance s’effondre et que les hausses de taux finiront par ralentir a suffi à apaiser les investisseurs. L’indice boursier S&P 500 a terminé la journée en hausse de 2,6 % et le Nasdaq Composite a affiché sa meilleure journée depuis avril 2020. Les marchés peuvent cependant changer rapidement de ton. Les deux dernières fois que la Fed a relevé ses taux, le S&P 500 s’est redressé le jour de l’annonce, pour chuter le lendemain.
« À un moment donné, il sera approprié de ralentir », a déclaré M. Powell. « Nous allons être guidés par les données. »
Pour l’instant, les données – du moins en ce qui concerne l’inflation – restent préoccupantes.
Les prix à la consommation ont grimpé de 9,1 % au cours de l’année jusqu’en juin, les coûts augmentant rapidement pour une gamme de biens et de services, de la nourriture et du carburant au loyer et au nettoyage à sec.
La Fed recevra un nouvelle lecture de sa mesure d’inflation préférée, l’indice des dépenses personnelles de consommation, vendredi. Ce rapport est susceptible de confirmer le signal envoyé par l’indice des prix à la consommation plus opportun : l’inflation a été extrêmement rapide en juin, augmentant au rythme le plus rapide depuis des décennies.
L’inflation ralentira probablement quelque peu en juillet, car les prix de l’essence ont chuté de façon notable ce mois-ci. Même ainsi, les autorités surveilleront de près dans les mois à venir les signes d’un ralentissement général et soutenu des prix.
La Fed est le principal intervenant du pays en matière d’inflation, mais la Maison Blanche essaie également d’aider là où elle le peut.
La dernière augmentation de la banque centrale est intervenue un jour où les démocrates semblaient parvenir à un accord au Sénat sur un projet de loi destiné à faire baisser le prix des médicaments sur ordonnance et de l’électricité à faibles émissions, tout en réduisant également le déficit fédéral – un président Biden a appelé « un projet de loi pour lutter contre l’inflation et réduire les coûts pour les familles américaines.
Pourtant, les banquiers centraux craignent qu’après plus d’un an de changements rapides des coûts, les Américains ne commencent à s’attendre à ce que l’inflation dure si elle n’est pas abaissée rapidement.
Si les particuliers et les entreprises commencent à ajuster leur comportement en prévision de la hausse des prix – les travailleurs demandant des salaires plus élevés et les entreprises répercutant leurs coûts et dépenses croissants sur les clients – l’inflation pourrait devenir une caractéristique plus permanente de l’économie.
Lorsque l’inflation s’est enracinée dans les années 1980, la Fed, essayant de la vaincre, a finalement relevé les taux d’intérêt à des niveaux à deux chiffres et provoqué des récessions consécutives qui ont fait grimper le taux de chômage. au-dessus de 10 pour cent. La Fed 2022 ne veut pas de répétition.
« Faire trop peu et laisser l’économie avec cette inflation enracinée ne fait qu’augmenter les coûts », a déclaré M. Powell mercredi.
Les États-Unis ne sont pas les seuls à mener une campagne contre les augmentations rapides des prix. L’inflation s’est accélérée dans le monde entier alors que la pandémie a bouleversé les chaînes d’approvisionnement et que la guerre de la Russie en Ukraine perturbe les marchés du carburant et de l’alimentation. De nombreuses banques centrales augmentent les taux d’intérêt afin de ralentir leur propre économie, dans l’espoir de ramener les prix sous contrôle.
Aux États-Unis, la croissance a déjà montré des signes d’affaiblissement alors que les mesures de la Fed commencent à mordre et que l’inflation elle-même pèse sur les portefeuilles des familles. Le marché du logement se refroidit rapidement, car les taux hypothécaires élevés effraient les acheteurs potentiels et découragent les constructeurs de commencer de nouvelles maisons. Certaines mesures des dépenses de consommation suggèrent également un ralentissement : Walmart a déclaré cette semaine que l’inflation faisait pression sur les consommateurs pour qu’ils achètent moins de biens. La confiance des consommateurs s’est effondrée et de nombreux économistes ont commencé à prédire au moins une légère récession.
M. Powell a clairement indiqué que, bien qu’il perçoive des signes de refroidissement, il ne pense pas que l’Amérique soit encore en récession.
« Je ne pense pas qu’il soit probable que l’économie américaine soit actuellement en récession », a déclaré M. Powell.
C’est en partie parce que le marché du travail reste solide, avec un taux de chômage de 3,6 %, proche du niveau le plus bas depuis 50 ans. De nouvelles données qui seront publiées vendredi devraient montrer que la rémunération de l’emploi augmente rapidement, mais pas assez rapidement pour suivre l’inflation rapide d’aujourd’hui.
La Fed espère que, parce que le marché du travail part d’un endroit si solide, elle sera en mesure de ralentir suffisamment l’économie pour commencer à faire baisser l’inflation sans la blesser au point de provoquer une vague de pertes d’emplois. Mais les banquiers centraux ont également souligné qu’il pourrait être difficile d’atteindre ce résultat.
« Notre objectif est de faire baisser l’inflation et d’avoir un soi-disant atterrissage en douceur », a déclaré M. Powell. « Nous essayons d’y parvenir. J’ai dit à plusieurs reprises que nous comprenons que cela va être assez difficile, et que cela est devenu plus difficile ces derniers mois.
Le président de la Fed est revenu à plusieurs reprises sur l’idée que si la réponse de la banque centrale pouvait être douloureuse, les augmentations rapides des prix sont également punitives.
Les personnes à faible revenu « souffrent », a-t-il dit, alors qu’elles vont à l’épicerie et apprennent que leur chèque de paie ne couvre pas la nourriture qu’elles achètent habituellement. « C’est très malheureux et c’est pourquoi nous sommes vraiment déterminés à faire baisser l’inflation. »
Joe Rennison et Jim Tankersley ont contribué au reportage.
